Çin'de kurulan ve genel merkezini Singapur'a taşıyan hızlı moda devi Shein, yıllardır gündemde olan halka arz sürecinde somut bir adım attı. Şirket, hisselerinin 1 Eylül itibarıyla Hong Kong Borsası'nda işlem görmeye başlayacağını duyurdu. Halka arz kapsamında yaklaşık 1.77 milyar dolar kaynak toplamayı planlayan Shein, bu hamleyle küresel sermaye piyasalarına erişim konusunda yeni bir sayfa açıyor. Ancak şirketin hedeflediği değerleme, bundan yalnızca üç yıl önce ulaştığı zirvenin çok gerisinde kalıyor. 2022'deki özel finansman turunda 100 milyar dolarlık değerlemeye ulaşan Shein, yaklaşık 27 milyar dolarlık bir piyasa değeriyle yatırımcıların karşısına çıkacak.

HALKA ARZ DETAYLARI NETLEŞTİ

Shein'in pazartesi günü Hong Kong Borsası'na yaptığı resmi başvuru, halka arzın teknik detaylarını da ortaya koydu. Başvuruya göre yaklaşık 280 milyon Shein hissesi yatırımcılara sunulacak. Hisse başına fiyat aralığı 47,60 ile 49,50 Hong Kong doları olarak belirlendi. Eğer halka arz bu fiyat aralığının üst bandından gerçekleşirse Shein'in toplam piyasa değeri yaklaşık 27 milyar dolara ulaşacak. Bu rakam, şirketin küresel hızlı moda pazarındaki konumunu yeniden fiyatlandırması anlamına geliyor. Yatırımcılar açısından bakıldığında, Shein'in halka arzdaki fiyatlaması hem şirketin mevcut finansal performansını hem de gelecekteki büyüme beklentilerini yansıtan kritik bir gösterge niteliği taşıyor.

100 MİLYAR DOLARLIK DEĞERLEME BEKLENİYORDU

Shein'in değerlemesinde yaşanan sert düşüşün arkasında birden fazla yapısal etken bulunuyor. Her şeyden önce, şirketin satış büyümesindeki ivme kaybı dikkat çekiyor. Pandemi döneminde hızla yükselen online alışveriş talebi normalleşme sürecine girince Shein'in büyüme hızı da yavaşladı. Buna ek olarak, artan hammadde ve lojistik maliyetleri şirketin kâr marjları üzerinde ciddi baskı oluşturdu. Özellikle ABD pazarında değişen ticaret politikaları ve gümrük düzenlemeleri Shein'in iş modelini doğrudan etkiledi. De minimis kuralındaki olası değişiklikler ve Çin menşeli ürünlere yönelik artan gümrük tarifeleri, şirketin en büyük pazarındaki rekabet avantajını zayıflattı. Tüm bu faktörler bir araya geldiğinde, 2022'deki 100 milyar dolarlık değerlemenin sürdürülebilir olmadığı ortaya çıktı. Shein'in Hong Kong'daki halka arzı, bu değerleme kaybının yatırımcılara şeffaf biçimde gösterilmesi açısından da önemli bir dönüm noktası oldu.