Borsa İstanbul (BİST), 2025 yılında enflasyonun altında kalan performansının ardından Ocak 2026'da güçlü bir geri dönüşe imza attı. Ne var ki jeopolitik gerginlikler azalmak yerine hızla artmaya devam ediyor. Rusya-Ukrayna savaşına ABD'de Trump yönetiminin Venezuela müdahalesi ve son olarak da İran tehlikesi eklendi. Ancak tüm bu gerginlikler uzun zamandır beklenenin altında performans sergileyen BİST için ayrı bir önem taşıyor. Gerginliklerin azalmasıyla birlikte gelişmekte olan ülkelere kıyasla geride kalan BİST endekslerinin aradaki farkı çok hızlı kapatması bekleniyor. Ocak ayında yaşanan yükseliş trendini ve borsa yatırımcısı için 2026 stratejilerini ÜNLÜ & Co. Araştırma Bölümü Başkanı Erol Danış, İnfo Yatırım Araştırma Müdür Yardımcısı Dr. Vahap Taştan ile platinonline.com okuyucuları için değerlendirdik.

Faiz Beklentisi Alınıyor

Ocak ayındaki yükselişi yorumlayan Dr. Vahap Taştan, "BİST100 endeksi 2025 yılının son haftalarında 11.500 direncini zorlasa da aşmakta başarılı olamadı. Daha geriye gidersek aslında yükseliş Kasım ortasında başladı fakat yukarı hareketin ilk olarak eski zirve bölgesi olan 11.500'lerde zorlanması beklediğimiz bir dirençti. Zayıf hacim, dezenflasyona yönelik soru işaretleri ve sektörel ayrışma ana etkenler olarak gösterilebilir. Yıl başı itibariyle enflasyon konusunda belirsizliğin kademeli olarak kalkması ve TCMB'nin faiz indirim sürecinin şekillenmesi BİST'i de yukarı taşıdı" diyor.

Piyasanın şu anda üç başlığı satın almaya çalıştığını vurgulayan Taştan, süreci şu sözlerle açıklıyor:

1. "İlki dezenflasyon süreci ile birlikte faiz indirimlerinin hem hane halkı tüketimini desteklemesi hem de şirketler üzerindeki faiz yükünün hafiflemesi ve bunun karlılığa yansıması.
2. İkincisi ise 2025 yılını zayıf geçiren sektörlerde baz etkisi ile büyüme kaydedilebileceği ve çarpanların cazip seviyelere gelmiş olması.
3. Üçüncüsü ise küresel risk iştahındaki toparlanma ve özellikle Türkiye'nin ana ihracat pazarları arasında yer alan AB'de henüz somut hale bürünmemiş olsa dahi büyüme beklentileri. Temelde bu üç dayanak BİST'i yukarı taşıyor."

Piyasada şu anda seçiciliğin sürmekte olduğuna dikkat çeken Taştan halihazırda 2025 yılında cirosunu belirli ölçüde koruyabilmiş, borçluluğunu aşağı çekebilecek, kısacası finansal performansını sürdürebilen şirketlerin 2026 yılında da primli seyredebileceğine dikkat çekiyor. İnfo Yatırım 2026 Strateji Raporu'na göre, dezenflasyon sürecinde kaydedilen ilerleme ve finansal koşulların sıkılığı çerçevesinde faiz indirim süreci temkinli ve kademeli bir yaklaşımla başlatıldı. Taştan ayrıca, küresel risk iştahındaki toparlanmanın ve AB pazarındaki büyüme beklentilerinin BİST'i yukarı taşıyan temel dayanaklar arasında olduğunu belirtiyor.

Kayıplar Telafi Ediliyor

ÜNLÜ & Co. Araştırma Bölümü Başkanı Erol Danış ise endeksin yıla iyi bir başlangıç yaparak benzer gelişmekte olan ülkelerle arasındaki farkı kapatmaya başladığını belirtiyor. Danış, ocak ayındaki tabloyu şöyle özetliyor: "Endeks 2025 yılında TL bazında %15'e yakın bir getiri ile enflasyonun altında kalırken, dolar bazında baktığımızda da %5'lik negatif getiri ile %30'a yakın yükselen MSCI EM endeksinin de oldukça gerisinde kaldı. Aralık ayı enflasyonunun piyasa beklentilerinin altında gerçekleşmesi ve MB'nin ocak ayında da faiz indirimlerine devam edeceği beklentisinin güçlenmesiyle birlikte endeksin yıla iyi bir başlangıç yaptığını ve benzer gelişmekte olan ülkelerle olan aradaki farkı kapatmaya başladığını görüyoruz."

ÜNLÜ & Co 2026 Strateji Raporu'nda yer alan "İyileşen Seyir; Temkinli İyimserlik" temasıyla uyumlu olarak, değerli metallerdeki sert yükseliş ve artan jeopolitik risklerle savunma sanayi gibi sektörlerin bu yükselişte ön plana çıktığı görülüyor.

Şirket Seçimi Kritik

2026 yılında yatırımcıların finansal performansa odaklanması gerektiğini söyleyen Dr. Vahap Taştan, odak noktasını üç maddeye indiriyor: " Birincisi şirketin artan borç yüküne nasıl tepki vereceği ve bu borcu azaltıp azaltmayacağı. İkincisi genişleyen iç talebe karşılık şirketin ciro ve FAVÖK'te kaydetmesini beklediği büyüme ve üçüncüsü ise devam eden yatırımların hangi dönemde şirket satış ve kapasitesini artırabileceği. Bu üç başlık temelde finansal performansın da belirleyicisi olacak." İnfo Yatırım 2026 Strateji Raporu'nda da vurgulandığı üzere, dezenflasyon sürecinden destek alabilecek ve borçluluğu yüksek olmayan şirketlere yönelmek en makul strateji olarak öne çıkıyor.

Siyaset ve Enflasyon

Erol Danış'a göre 2026'nın en kritik başlıkları dezenflasyon ve siyaset olmaya devam edecek. Geçmişte enflasyonun yapışkan seyretmesinin risk iştahını baskıladığını belirten Danış, " Dezenflasyon süreci ve siyaset 2026'da da en kritik başlıklar olmaya devam edecek. 2024-2025'te olduğu gibi, 2026'da da Türkiye hisse performansının temel belirleyicisinin dezenflasyonun hızı olacağını düşünüyoruz. Geçmişte enflasyonun yapışkan ve yüksek seyretmesi, faiz indirimlerini tekrar tekrar öteleyerek çarpanlar ve risk iştahı üzerinde baskı yarattı. Bu nedenle piyasa yönünün, dezenflasyonun beklentileri karşılayıp karşılamayacağına ve TCMB'ye gevşeme alanı açıp açmayacağına bağlı olmasını bekliyoruz" diyor. ÜNLÜ & Co 2026 Strateji Raporu'na göre, enflasyonun 2025'teki %30,9 seviyesinden %23,9'a gerilemesi beklenirken; bu görünümün pozitif reel faizler ve mali disiplinle destekleneceği öngörülüyor. Danış ayrıca, seçim takvimi yaklaştıkça oluşabilecek politika gevşemelerinin risk primlerini yükseltebileceği uyarısında bulunuyor.

2026 YATIRIMCI YOL HARİTASI

*Artan borç yükünü azaltabilen ve bu yük karşısında dirençli olan şirketleri seçin.

*Genişleyen iç talebe karşılık ciro ve FAVÖK tarafında net büyüme bekleyen şirketleri takip edin.

*2028 seçimlerine odaklanan siyasi atmosferin ve olası politika gevşemelerinin piyasa etkisini izleyin.

*2025'te zayıf kalan ancak baz etkisiyle toparlanacak olan ucuz çarpanlı sektörleri değerlendirin.

*İnfo Yatırım 2026 Strateji Raporu uyarınca, borçluluğu düşük ve nakit akışı güçlü olan bankacılık, perakende ve teknoloji gibi sektörleri önceliklendirin.

*Enflasyondaki düşüş hızı ve TCMB'nin politika faizini yıl sonunda %30 seviyesine indirme beklentisini portföy yönetiminin merkezine koyun.

*Zayıf ABD doları ve güçlenen Euro'nun ihracatçı Türk şirketleri (özellikle Avrupa odaklı olanlar) üzerindeki olumlu etkisini takip edin.

*Para piyasası fonu getirilerinin gerilemesiyle birlikte, hisse senetlerinin alternatif maliyetinin azaldığını ve fırsat penceresinin açıldığını değerlendirin.